Economic growth appears to have been moderate during the first half of this year, 

despite the ongoing adjustment in the housing sector. The economy seems likely to 

continue to expand at a moderate pace over coming quarters.

Readings on core inflation have improved modestly in recent months. However, 

a sustained moderation in inflation pressures has yet to be convincingly 

demonstrated. Moreover, 

the high level of resource utilization has the potential to sustain those pressures.

In these circumstances, the Committee's predominant policy concern remains the 

risk 

that inflation will fail to moderate as expected. Future policy adjustments will 

depend 

on the evolution of the outlook for both inflation and economic growth, as implied by 

incoming information.

住宅セクターの進行中の調整にもかかわらず、

経済成長はこの年の前半の間、穏やかだったように見えます。

経済は来たるべきにわたって適度なペースで発展し続けそうなようです。

中心的なインフレーションに関する読本は、

控え目にここ数ヵ月において向上しました。

しかし、

インフレーション圧の支えられた節度は、

まだ納得がいくように示されていないです。

さらに、

資源利用の高水準には、

それらの圧力を維持するための可能性があります。

これらの状況では、

委員会の支配的な方針懸念は、

入って来る情報によってほのめかされて、

インフレーションが予想通りに和らぐことができないという危険のままです。

将来の方針調整はインフレーションと経済成長の展望の進化次第です。